投稿資訊|黃柏：獨特的資源屬性與供需格局

【天地網(wǎng)訊】

        在當前中藥材市場整體低迷的背景下，黃柏正以其獨特的資源屬性與供需格局，筆者個人認為，其價值已引發(fā)行業(yè)高度關(guān)注。

一、供應(yīng)格局

1. 可采剝資源
        川黃柏主產(chǎn)區(qū)經(jīng)過多年過度采伐，現(xiàn)存資源已呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性危機，根據(jù)筆者的最新產(chǎn)地調(diào)研顯示，四川、湖南、云南、貴州等核心產(chǎn)區(qū)現(xiàn)存可采剝黃柏樹木中，樹齡超過15年的優(yōu)質(zhì)資源占比已不足20%，當前8-12年生的黃柏樹木成為采伐主力，2024年產(chǎn)新季，多地提前1個月結(jié)束采剝，已變相反映出資源儲備已臨近臨界點。

2. 種植周期
        黃柏從幼苗到可采剝需經(jīng)歷10-15年的漫長周期，而當前新增種植群體主要集中在2022-2024年價格高位期。據(jù)測算，這批新種資源最早需到2032年后才能形成有效供應(yīng)，導(dǎo)致未來5-8年將出現(xiàn)明顯的"青黃不接"期，尤其是優(yōu)質(zhì)板皮資源，值得注意的是，退林還耕、耕地紅線政策實施后，適宜種植區(qū)域收縮嚴重，現(xiàn)在國家大力推行的嚴禁基本農(nóng)田土地非糧化非農(nóng)化，大部分地區(qū)已嚴禁在基本農(nóng)田種植黃柏，加劇了資源恢復(fù)難度，延長了資源的恢復(fù)周期。

3. 加工成本
        人工成本的持續(xù)攀升成為中藥材價格支撐的重要因素之一，尤其是人工成本占比較高的中藥材，以四川雅安產(chǎn)區(qū)為例，筆者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，采剝工人日薪已從2020年的150元漲至2024年的300元，剝皮加工費達8-12元/公斤。這種勞動密集型特征，使得黃柏成為少數(shù)加工成本占比超過40%的中藥材品種。

二、需求端韌性十足：剛性需求與應(yīng)用拓展

1. 醫(yī)藥剛需持續(xù)增長
        作為藍芩口服液、桂林西瓜霜、炎可寧片、婦科千金片、參柏洗劑、知柏地黃丸、黃連上清丸、黃柏膠囊等300余種中成藥的核心原料，加之中藥飲片、配方顆粒、黃連素提取、獸用等，個人統(tǒng)計黃柏年需求量在在10000噸以上。哪怕是在2024年醫(yī)療反腐持續(xù)高壓下，整個黃柏的需求量都穩(wěn)定在將近8000噸左右，隨著中醫(yī)藥現(xiàn)代化進程加速，其在抗菌消炎、腫瘤輔助治療等領(lǐng)域的應(yīng)用場景不斷拓展，預(yù)計未來幾年，需求量將持續(xù)上升。

2. 規(guī)格分化加劇結(jié)構(gòu)性矛盾
        藥典標準對黃柏質(zhì)量提出更高要求，導(dǎo)致市場呈現(xiàn)明顯分化：符合藥典的去皮個子價格較帶皮規(guī)格溢價40%以上，且市場流通順暢；而不符合標準的枝皮則面臨銷售困境，這種分化趨勢將進一步推高優(yōu)質(zhì)黃柏資源價格。

3. 獸藥領(lǐng)域需求激增
        食品安全的背景下，隨著養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；l(fā)展，黃柏在動物抗菌藥物中的應(yīng)用占比已提升至28%。筆者個人調(diào)研，2024年獸藥企業(yè)采購量同比增長18%，成為需求增長的新引擎，國家政策在獸藥端減少抗生素的使用推廣純天然植物藥物的應(yīng)用將進一步助推黃柏在獸藥領(lǐng)域的需求量不斷暴增。

三、市場庫存結(jié)構(gòu)

1. 庫存集中化
        個人查詢資料顯示，2018年至2022年期間，黃柏累計庫存持續(xù)見底，至2023年黃柏社會面累計庫存不足1000噸，當前全國黃柏庫存80%集中在亳州、安國、成都等六大市場的壓貨商手中，這種高度集中的庫存結(jié)構(gòu)，使得市場調(diào)節(jié)能力顯著增強，大戶惜售心理成為價格穩(wěn)定器。

2. 歷史庫存消化
        個人調(diào)研結(jié)果，2022年全國產(chǎn)新量10000噸左右，23年的全國產(chǎn)新量8000噸左右，再到24年的全國產(chǎn)新量7000噸左右，綜合當前黃柏資源現(xiàn)狀，未來3-5年全國黃柏產(chǎn)量嚴重銳減，甚至會出現(xiàn)無樹可伐、無貨可出的局面，按照目前每年全國8000噸的年消耗量測算，25年將出現(xiàn)明顯的山上下來的供貨量不及黃柏需求量，只能不斷消化社會面的庫存，26、27年供需矛盾將凸顯，形勢將更加嚴峻，值得關(guān)注的是，2024年產(chǎn)新季形成的7000噸新貨中，70%的貨源已被戰(zhàn)略投資者鎖定，進一步夯實了價格基礎(chǔ)。

四、價格走勢個人預(yù)測

1. 短期回調(diào)不改長期趨勢
        隨著庫存消化及成本支撐，2024年價格從產(chǎn)新的78元/公斤快速上漲至88元/公斤，之后回調(diào)至80元/公斤，迎來多數(shù)壓貨商的哄搶使得價格，最后暴漲至110元/公斤，然后又進入實際消化期，行情震蕩回落，價格回落至95元/公斤。

2. 2025-2027年
        基于資源不斷枯竭與需求剛性，黃柏的價格都會在原來的基礎(chǔ)上突破，持續(xù)小范圍震蕩，特別值得關(guān)注的是2028年，筆者預(yù)測，隨著可采剝資源進一步枯竭，供應(yīng)量會以每年30%的驟減速度，到28年產(chǎn)新的時候，山上農(nóng)戶可剝會越來越少，加工廠可加工的貨源也會越來越少。

3. 抗跌性
        個人統(tǒng)計，在2024年中藥材綜合200指數(shù)下跌12%的背景下，黃柏價格逆勢上漲23%，展現(xiàn)出極強的抗周期特性。雖然24年下半年大盤品種普跌的大環(huán)境下，但是黃柏出現(xiàn)10%左右的震蕩回調(diào)。

五、重點關(guān)注

        1.重點關(guān)注去皮個子與優(yōu)質(zhì)飲片規(guī)格，這類產(chǎn)品不僅溢價能力強，且符合藥企升級需求，流動性更佳。

        2.風險控制要點，密切關(guān)注政策動向（如退林還耕實施細則）、氣候變化（極端天氣影響生長周期）及資本動向。建議通過產(chǎn)地直采、期貨對沖等方式鎖定成本。

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